上市公司一直有“靓女先嫁”传统，业绩喜人的公司倾向于尽早披露财报，而业绩低于预期的公司倾向于晚披露，锂电赛道无疑是“最靓”的女。

截至1月13日，已有224家公司公布了2022年度业绩预告，其中预增公司152家、预盈14家，合计报喜公司比例为74.11%。锂电赛各个环节中，包括锂盐、正极材料、负极材料以及锂电池等细分领域上市公司全面预喜，其中不少公司净利润翻倍增长，堪称“印钞机”。

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值得注意的是，在整个产业链上，也存在分化。锂盐价格在2022年11月之前一路走高，也令锂矿环节的厂商有公司出现净利润高达6倍增长。而下游电池厂则明显“喝汤”，二线电池厂商亿纬锂能净利润增幅仅10%-25%，不过“宁王”扣非净利增长99.37%-115.74%则是个特例。

锂盐环节大赚：

在锂盐环节，截至13日，有两家上市公司披露2022年全年业绩预告，分别为盐湖股份和天华超净。其中盐湖股份主要产品为电池级碳酸锂，而天华超净则主打氢氧化锂。

盐湖股份预计2022年归母净利润与扣非净利润均为150亿元-156亿元，同比增长234.94%-248.33%。

在天华超净方面，该公司预计2022年归母净利润64亿元至68亿元，同比增长602.76%-646.68%，这一业绩增长幅度，在目前已披露业绩预告的224家公司中也位居前列。

正负极材料“接棒”涨价压力：

在正极材料环节，包括容百科技、振华新材、当升科技以及长远锂科在内的主流厂商均公布业绩预告，这一环节的盈利状况较为明晰。

其中，容百科技预计2022年的归母净利润为13.20亿元至14.00亿元，同比增长44.89%至53.67%。

当升科技预计2022年的归母净利润22亿元-23亿元，同比增长101.65%-110.82%，增速高于容百科技。

振华科技则预计2022年实现归母净利润12.2亿元到13亿元，同比增长195.70%-215.09%。这一增幅在目前已披露正极材料的厂商中最高。

另一家正极材料厂商长远锂科预计2022年的归母净利润为14亿元-16亿元，同比增长99.82%至128.36%，为了应对原材料价格和供给的波动危机，长远锂科采用了“锁单”的采购策略。

不难看出，在业绩增速方面，上述正极材料厂商的业绩增速，低于上游的天华超净、盐湖股份，但高于下游的锂电池厂商，原因是从上游承担了一部分涨价的压力，但也向下传递了一部分涨价的压力。

类似情况也发生在负极材料厂商身上。负极厂商璞泰来预计2022年归母净利润30.5亿元到 32亿元，同比增加74.41%到82.99%。

璞泰来在2021年负极材料市占率约为15%，仅次于龙头贝特瑞。尽管负极材料不受锂盐价格变动影响，但其上游石油焦2022年开工率低，产能受限，导致供应不足、价格上涨，也会侵蚀负极材料厂商利润。

电池环节，“宁王”独领风骚：

在锂电池环节，则呈现另一番状况。作为第二梯队的动力电池厂商，亿纬锂能11日率先披露业绩预告，该公司预计2022年净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增10%-25%，扣非后净利润预计为25.47亿-28.02亿元，同比增0%-10%。

相对于锂盐环节的天华超净、盐湖股份，以及正负极材料当升科技、容百科技、璞泰来等厂商，亿纬锂能的业绩增幅明显较低。在业内看来，主要原因是上游原材料的价格较高，对其利润进行侵蚀。

不过，行业特例出现在“宁王”身上。宁德时代12日披露的业绩预告显示，其2022年归母净利润预计为291亿元-315亿元，同比增长82.66%-97.72%；而扣非归母净利润为268亿元-290亿元，同比增长99.37%-115.74%。宁德时代表示，业绩上升的原因主要是产销量提升及降本增效作用。

宁德时代2022年全球市场占有率35%，其中2022年10月全球市占率达38%，海外市占率突破30%，占比快速提升。有机构预计，宁德全球龙头地位稳固，其中欧洲市场方面，德国、匈牙利积极建厂，未来市场占有率有望提升至40%以上；美国市场预计通过合资建厂等方式仍有所突破；日韩等其他市场目前虽小但公司均为主供。

目前，国轩高科、中创新航、欣旺达等其他动力电池厂商的业绩预告尚未出炉。

2023年锂电赛道如何走？

步入2023年以来，电池级碳酸锂的市场报价一直在下滑，据上海钢联发布数据显示，2023年1月12日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌2000元/吨，均价报48.05万元/吨。

在这个层面上看来，电池级碳酸锂的价格起伏暴露了锂电板块周期性波动的规律，其估值或会参考化工板块、有色金属板块等周期性较强的板块。

不过，从下游需求来看，依旧强劲。近日，乘联会发布的乘用车市场分析报告显示，2022全年新能源乘用车零售649万辆，该机构预计2023年新能源乘用车销量将达850万辆，渗透率将达36%。以此计算，新能源汽车销售仍将保持超30%增速。

业内一份研报也预计2023年-2025 年国内新能源汽车销量将分别达到850 万辆、1050 万辆和1200万辆，增速分别为30.77%、23.53%和14.29%，国内新能源汽车 锂电池装车量分别为442GWh、567GWh 和 696GWh。

而从全球来看，该机构预计，新能源汽车2023年-2025年销量分别为1370 万辆、1700万辆和2000万辆，锂电池装车量分别为712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分别为35.70%、28.86%和26.36%。

未来几年，对于动力锂电池的需求仍将保持较高速增长，尽管增速会回落，但仍在25%以上，需求仍在。而面对未来几年动力电池的确定性需求，各大厂商也摩拳擦掌、纷纷扩产。

另外，在储能环节，动力电池厂商均视储能电池为自身的第二大增长曲线。在不断增长的市场需求面前，多家动力电池厂商纷纷布局储能业务，加紧扩产，以在迅速扩大的市场中抢占一席之地。