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国家卫健委的数据显示，我国当前有2.5亿人有脱发的困扰，也就是说，平均每6人当中就有1人饱受脱发困扰。席卷年轻人的脱发焦虑，正带动植发市场迅速增长，也将植发机构纷纷送进资本市场。2021年登陆港交所的雍禾医疗，就被称为“植发第一股”。然而雍禾医疗业绩和股价的高光时刻却都停留在了上市之初。不仅股价相比最高点腰斩，其最近交出的2022年成绩单也是不忍直视。

最新年报显示，雍禾医疗2022年营收14.13亿元，出现五年以来首次下滑，同比下降34.85%，与此同时，全年亏损将近8600万，同比下滑171.44%，也是五年来第一次录得负收益。

雍禾医疗将此次业绩亏损的原因归因于“若干城市对植发服务需求减弱，继而对公司造成缩减营运规模的压力”

官网显示，雍禾医疗的主要业务分为植发医疗服务和医疗养固服务。其中植发医疗服务是公司的营收支柱。然而2022年该业务收入10.3亿元，同比下滑了约34.18%，植发患者人数为39254人，同比减少了19210人，下滑了约32.86%。而被视为公司第二增长曲线的医疗养固服务2022年收入同样下滑了37.74%；患者人数为63257人，同比减少了42018人，下滑了约39.91%。

对于上述两项业务收入的急速下滑，雍禾医疗在年报中解释称，“主要受到店客流限制、到店患者人数及消费频次下降所致”。

另一方面，客户变少的同时，雍禾医疗的植发门店却在增加。2022年，雍禾医疗新增设9家植发医疗机构，这直接导致了其盈利能力下滑，从2018年至2022年，雍禾医疗的毛利率从75.16%跌到61.8%。入不敷出下，雍禾医疗的现金流进一步承压，2022年经营活动所得现金净额由上年同期的4.37亿元降至-10.86亿元。

作为医疗机构，雍禾医疗在盈利指标外还需要格外关注其医学专业度。从专业程度来看，截至2022年12月底，雍禾医疗共拥有63家植发医疗机构和9家史云逊健发机构。但同时，雍禾医疗的医生队伍只有294人。也就是说，每家植发医疗机构里平均医生数量还不到5个。而这4个多医生还要分成雍享院长、雍享主任、业务院长、业务主任四个级别，里面的水分可想而知。而在营销方面，虽然2022年雍禾医疗相关费用同比下降28.51%，但仍占据了总营收的一半左右。

重营销轻专业下，也怪不得雍禾医疗遭遇大量的消费者投诉。截至4月20日16时，黑猫投诉平台上关于雍禾植发的投诉信息多达61条，消费者投诉问题主要集中在虚假宣传、欺骗消费者、售后服务不到位、霸王条款、医疗事故等。不仅如此，企查查信息显示，雍禾医疗近期还因医疗损害责任纠纷案由被起诉，民事一审将于2023年6月29日进行。

尽管植发行业乱象多，但从长远来看，植发赛道仍然值得关注。中国社科院调查结果显示，显示：国内毛发医疗服务行业市场规模将以21.8%的复合年均增长率增长，到2030年将达到1381亿元。千亿蓝海驱动下，雍禾医疗自然不会停下扩张的脚步。近日，雍禾医疗执行董事兼CEO张玉在接受界面新闻采访时表示，“到年底，门店将扩张至80家、医生将增长至500位。”

只是“头”等大事并非普通买卖，在门店扩张、业务扩容之外，雍禾的专业护城河还需进一步加宽。