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中邮证券有限责任公司王达婷近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，重视研发投入增强市场竞争力》，本报告对圣邦股份给出买入评级，当前股价为124.3元。

圣邦股份(300661)
事件描述
公司近期发布2022年年报及2023年一季报：2022全年实现营收31.88亿元，同比增长42.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比增长24.92%。2023年一季度实现营收5.13亿元，同比减少33.80%；实现归母净利润0.30亿元，同比减少88.40%。
投资要点
下游需求影响，短期业绩承压。2022年公司实现营收31.88亿元，同比增长42.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比增长24.92%。分产品看，信号链产品收入11.93亿元，同比增长68.21%；电源管理产品实现收入19.91亿元，同比增长30.27%。公司2022年业绩增长得益于有竞争力的新产品持续推出，客户持续拓展等多方面因素驱动。2023年一季度公司实现营收5.13亿元，同比减少33.80%，实现归母净利润0.30亿元，同比减少88.40%，一季度业绩承压主要受下游需求影响，销量下降，相应收入减少。
公司2022年销售毛利率为58.98%，同比+3.48pct；销售费用率为5.29%，同比+0.01pct；管理费用率为2.39%，同比-0.76pct；财务费用率为-1.31%，同比-1.15pct。2023年一季度，销售毛利率为52.66%，同比-7.96pct；销售费用率9.19%，同比+4.28pct；管理费用率为4.19%，同比+1.54pct；财务费用率为-0.94%，同比-0.64pct。
高度重视研发创新，增强市场竞争力。公司研发投入、研发人员数量逐年增加，2022年研发费用支出6.26亿元，占营业收入的19.63%，各研发项目进展顺利，共推出500余款拥有完全自主知识产权的新产品。2023年一季度，公司研发费用支出1.73亿元，占营业收入的33.78%。截至2022年底，公司拥有研发人员896人，占公司员工总数的72.08%，其中硕士及以上学历438人，从事集成电路行业10年及以上324人，核心技术人员稳定。
投资建议
预计公司2023-2025年EPS分别为1.67、2.45、3.38元，对应PE分别为73、50、36倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
行业景气度不及预期，新产品推进不及预期，下游客户需求持续疲软。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.15亿，根据现价换算的预测PE为29.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为170.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，圣邦股份（300661）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）